供给方面，2025 年国内硫酸钴供给量约 6.1 万金吨，同比根本相等；氯化钴供给量约 6.4 万金吨，同比根本相等。国内电钴供给量约 6.8 万吨，同比增加 48%。 需求方面，2025 年三元资料需求耗钴量约 5.9 万金吨，同比根本相等；钴酸锂耗钴量约 5.4 万金吨，同比增加 4%左右；钐钴永磁耗钴约 0.183 万金吨，同比增加 7%左右；其他范畴耗钴约 1.56 万金吨，同比增加 8%左右。 供需平衡方面，2025 年国内外钴供给全体过剩，但非洲刚果金安全形势欠安，对远期全球钴矿安稳供给构成搅扰预期。库存方面，钴及钴盐全体呈高库存态势，当时钴库存：硫酸钴库存 5550 金属吨，电解钴库存 2960 吨，四氧化三钴库存 5090 吨，LME 钴库存 130 吨，其间新加坡库存 24 吨，比利时库存 3 吨，荷兰库存 69 吨，美国库存 34 吨。 综上，预估 2025 年硫酸钴价格在 26000 - 50000 元/吨，电钴价格在 150000 - 300000 元/吨运转。钴价格相对处于周期底部，产业链相关企业中长期备货可逐渐参加现货。美盘钴期货短期反弹逢高空，期权卖出深度虚值看跌期权。 危险提示：非洲钴矿挖掘受限超预期；进口钴及其湿法中心品受限；新技术代替等。

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