2024年行业景气度触底回升，盈利状况有所修复，预计2025年在政策刺激下将迎来温和复苏。但原材料价格波动、供需失衡等因素仍将影响行业未来发展，竞争格局面临挑战。

　　2024年，造纸行业的景气度从底部回升，受下游需求回暖及原材料成本下降的影响，造纸企业整体经营业绩有所修复。根据国家统计局和中国造纸业协会的数据，2024年1~10月，规模以上造纸和纸制品企业的总利润同比增长了27.10%，这一增幅表明行业盈利状况显著改善，企业纯收入能力得到了恢复。

　　在PPI（生产者价格指数）方面，2024年行业PPI增速触底回升，尽管仍为负数，但降幅明显收窄，反映出市场需求的改善和原材料价格的下降对行业盈利的积极影响。

　　2025年，随着政府更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，行业将迎来进一步的增长。预计在提振消费政策的刺激下，行业的利润有望继续增长。尤其是在纸制品需求逐步恢复的情况下，预计行业景气度将延续温和复苏的趋势。

　　2025年，行业的整体盈利能力仍将受到原材料价格波动及市场需求恢复速度的影响，但总体上，行业的经营指标将继续修复，信用基本面保持稳定。

　　纸浆、废纸等原材料成本占据了造纸企业总成本的60%左右，成为行业经营的重要的条件。2023年，中国纸浆消耗总量为11,899万吨，同比增长5.35%。其中，木浆占纸浆消费总量的41%，废纸浆占比54%，非木浆占比5%。

　　这一比例表明，废纸浆在国内包装纸和其他纸制品生产中的重要性，特别是在包装用纸领域，废纸和废纸浆的需求占比很高。

　　2024年以来，纸浆、废纸等原材料价格整体呈现波动下行的趋势。预计2025年，主要原材料价格将在底部震荡。能源价格可能逐步降低，这对造纸企业而言将是成本下降的一个积极因素。

　　根据相关预测，2024年木浆价格将呈现先涨后跌的走势。2024年1~5月，受供给端因素（如芬兰和印尼的浆厂爆炸事故）和巴西阔叶浆投产延迟的影响，木浆价格会出现了波动，但整体供给偏宽松的态势有望延续。

　　2024年1~10月，中国进口纸浆2,831万吨，同比减少了5.3%，减少的根本原因是国内浆纸一体化产能提升和内需疲软。然而，木浆的进口依赖度仍然较高，特别是在高端木浆领域。中国仍是全球重要的纸浆消费市场，尤其是对阔叶浆和针叶浆的需求较大。

　　预计未来几年内，木浆的进口依赖格局将难以根本改变，尤其是在中高端造纸领域，自制浆产能难以完全替代进口浆。

　　中国是全球最大的纸浆消费国之一，木浆的进口依赖度较高。2024年1~10月，中国进口纸浆2,831万吨，同比减少了5.3%。尽管国内浆纸一体化产能逐步提升，但对于中高端纸浆的需求依然高度依赖进口，尤其是在文化用纸和白卡纸的生产中，木浆的占比依然很高。

　　由于国内森林资源相对匮乏，木浆的进口依赖格局短期内难以改变，这将继续对木浆价格产生一定的影响。

　　2024年，中国国内纸浆新增产能约620万吨，其中化机浆占比47.18%，化学浆占比42.56%。这些新增产能大多数都用在中低端纸制品的生产。尽管如此，木浆的高端需求仍主要依赖进口。国内纸浆的产能增长对于减少进口木浆的依赖起到了非消极作用，但仍未能完全替代进口木浆。

　　特别是在高端造纸领域，国外的木浆生产技术与资源优势依然明显，国内市场对进口木浆的依赖仍将维持一段时间。

　　2024年，全球纸浆供给态势偏宽松，巴西Suzano公司新投产了255万吨阔叶浆，越南VNT公司新投产了19万吨针叶浆，全球纸浆供应增多。虽然全球供给宽松，但国内市场仍然需要从国外进口大量木浆，尤其是在全球供给波动的情况下，木浆价格将受到更大的不确定性影响。

　　2024年，随着行业产能逐步释放，造纸企业的生产量有望持续增长。然而，需求的恢复仍然较为缓慢。特别是在经济复苏的初期，市场需求恢复需要一些时间，这可能会对企业的产销平衡产生一定压力。

　　预计2025年，随着政府政策的逐步出台，行业需求将得到一定的边际改善，尤其是在政策刺激下，造纸行业的销售量有望有所增加。然而，需求恢复的持续性仍将受到国内外经济环境及消费者信心的影响。

　　随着市场之间的竞争的加剧，造纸行业的竞争格局将发生明显的变化。头部企业在产能扩张、技术创新等方面的优势将进一步凸显，市场占有率将逐步集中。预计行业整合速度加快，部分中小企业将在激烈的市场之间的竞争中面临淘汰风险。

　　行业的竞争压力增大，尤其是在产能过剩的情况下，怎么样提高市场集中度、提升企业的核心竞争力，成为行业发展的重要课题。

　　尽管2024年造纸行业的盈利能力有所回升，但企业的盈利状况仍受到原材料价格波动和市场需求恢复进程的不确定性影响。2025年，行业整体盈利能力有望继续修复，但盈利水平将取决于原材料成本、市场需求和行业内竞争格局的变化。

　　预计2025年，随着行业景气度的逐步回升，部分造纸企业的盈利能力将得到一定的改善，但整体盈利水平仍将面临不确定性。

　　造纸行业整体偿还债务的能力仍然较为脆弱。虽然2024年行业盈利有所回升，但部分有突出贡献的公司的债务扩张问题仍需关注。企业的流动性管理和资本结构优化将成为决定企业生存与发展的关键因素。

　　特别是对于中小企业而言，在激烈的市场之间的竞争和金钱上的压力下，偿还债务的能力仍是一个明显问题。如何加强资本管理、提高偿还债务的能力，将是行业未来发展的重要课题。

　　综上所述，中国造纸行业在2024年呈现出一定的复苏迹象，盈利能力有所回升，行业景气度逐渐回升。

　　2025年，随着政策支持的加码和市场需求的逐步恢复，行业有望迎来温和复苏。然而，原材料价格波动、市场需求恢复速度、产能过剩等因素的影响，决定了行业的复苏进程仍将充满不确定性。

　　对于造纸企业而言，怎么来降低成本、提升创造新兴事物的能力和加强风险管控，将是未来几年持续发展的关键。